投资公司 Kerrisdale Capital 认为，MicroStrategy 的股价“异常高”且“不合理”，主要是由其持有的比特币 (BTC) 推动的。

由于持有 BTC，投资者抬高了 MicroStrategy 的溢价。 该公司在 3 月 28 日的分析师报告中表示，大部分 BTC 是通过债务融资、股票挂钩可转换票据和 ATM 股票发行购买的。

它补充说，称该公司利用杠杆购买更多比特币是“明智的”，这是有缺陷的逻辑。

比特币 ETF 可能会让 MicroStrategy 变得多余

该公司补充说，在美国推出现货比特币 ETF（交易所交易基金）可能会减少投资者通过交易 MicroStrategy 股票来获得比特币敞口的需求。

MicroStrategy (MSTR) 在报告中表示，不再向投资者提供“一种罕见的、独特的获取比特币的方式”。

Kerrisdale Capital 表示，MicroStrategy 的“沉睡的软件分析业务”仅占该公司总价值的 3%。 支持 MSTR 价值的其他理由，例如利用软件公司的现金流购买更多 BTC 的能力、流动性的获取、缺乏管理费以及交易 MSTR 的容易程度，都“很弱”。添加注释。 因此，该投资公司的分析师表示，他们“做空 MicroStrategy 的股票”。

迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 对公司保持积极的前景

MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 不断表达了他对公司保持对投资者吸引力的能力的信心。 Saylor 在 12 月份接受彭博电视台采访时表示，MicroStrategy 相对于现货比特币 ETF 的优势之一，除了不收取费用外，还在于它为投资者提供的杠杆作用。

#比特币更好。 pic.twitter.com/UkZR7t6UEP

— 迈克尔·塞勒⚡️ (@saylor) 2024 年 3 月 28 日

最近，首席执行官还透露，该公司将更名为“比特币开发公司”。 鉴于 MicroStrategy 的比特币投资取得了成功，他在 2 月 12 日接受 CNBC 采访时称这是一个“自然的决定”。

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